Rodrigo Valdés, director de Finanzas Públicas del FMI; Paula Benavides, presidenta del CFA; y los economistas Andrea Repetto, Alejandro Micco y Macarena García debatieron los desafíos de consolidación fiscal que enfrenta el gobierno, quien fue representado por el ministro José García Ruminot.
El Consejo Fiscal Autónomo (CFA) y la FEN U. de Chile realizaron este jueves el seminario «Situación Fiscal de Chile: Estado actual y desafíos futuros», en el Aula Magna de la facultad. La instancia reunió a autoridades, académicos y representantes de centros de estudio para discutir el estado de las finanzas públicas chilenas, sus tensiones actuales y los retos que enfrenta el país en materia de sostenibilidad y regla fiscal. El evento contó con la exposición del director del Departamento de Finanzas Públicas del Fondo Monetario Internacional (FMI), Rodrigo Valdés, y cerró con palabras del ministro Secretario General de la Presidencia, José García Ruminot.
El FMI: deuda global en trayectoria preocupante y riesgos crecientes para emergentes
Rodrigo Valdés presentó el Monitor Fiscal del FMI, la principal publicación del organismo en materia de finanzas públicas. Describió un escenario global en que la deuda pública mundial se aproxima al umbral del 100% del PIB, impulsada principalmente por China y Estados Unidos, y donde el balance fiscal primario del conjunto de países retrocedió frente a los niveles previos a la pandemia. Señaló que el denominado «gap fiscal», la diferencia entre el resultado fiscal observado y el necesario para estabilizar la deuda, ha desaparecido a nivel agregado, en un contexto de tasas de interés reales más altas y crecimiento que no compensa esa brecha.
En relación con Chile, Valdés situó al país entre el 25% de las economías que registraron mayor aumento de deuda en el período analizado, aunque con niveles todavía inferiores al promedio mundial. Identificó como riesgos relevantes para las economías emergentes la prolongación de tensiones geopolíticas, la fragilidad creciente del mercado de deuda soberana estadounidense y los cambios demográficos, que, advirtió, están alterando los patrones de votación y reduciendo el apoyo político a reformas de consolidación fiscal. Recomendó que la mayoría de los países reconstruyan su espacio fiscal con planes creíbles y graduales, priorizando la sostenibilidad por sobre la expansión del gasto.
Benavides: «Un esfuerzo consensuado y transversal para materializar una senda de convergencia fiscal»
La presidenta del CFA, Paula Benavides, expuso el diagnóstico del organismo sobre la situación fiscal chilena. «Como Consejo hemos señalado, con preocupación, que la posición fiscal de Chile se ha venido deteriorando de forma paulatina y persistente desde 2008, con déficits estructurales en 16 de los últimos 18 años e incumplimientos reiterados de las metas de Balance Estructural», sostuvo. Añadió que «hoy enfrentamos una situación que hemos calificado de estrés fiscal, la que se ha prolongado y profundizado durante los últimos años», con un déficit estructural que cerró 2025 en 3,6% del PIB y un Fondo de Estabilización Económica y Social que retrocedió a apenas 1% del PIB.
Benavides planteó que el país enfrenta un doble desafío: retomar una senda de convergencia fiscal que estabilice la deuda por debajo del nivel prudente del 45% del PIB, y reconstruir los fondos soberanos que permiten absorber shocks externos. «Ese esfuerzo consensuado y transversal, para lograr materializar una senda de convergencia fiscal que estabilice la deuda por debajo de su nivel prudente y nos ofrezca los espacios para reconstruir los ahorros en nuestros fondos soberanos, es hoy una tarea central», afirmó. Subrayó además que «asumir nuestro actual desafío fiscal como una responsabilidad compartida entre los distintos actores y asegurar su valoración por parte de la ciudadanía son condiciones esenciales para la ejecución y sostenibilidad de los esfuerzos y reformas requeridos».
Institucionalidad sólida, consenso político insuficiente
El panel fue moderado por el vicepresidente del CFA, Sebastián Izquierdo, y estuvo integrado por la directora de la Escuela de Gobierno de la UC, Andrea Repetto; el profesor titular de la FEN, Alejandro Micco; y la economista senior de Libertad y Desarrollo, Macarena García.
García sostuvo que la institucionalidad fiscal chilena es comparable a un manual de texto, con Banco Central autónomo, regla fiscal, contraloría y un CFA independiente, pero que el problema no radica ya en el diseño institucional sino en la disposición de quienes toman decisiones políticas. Identificó una brecha entre los niveles de recaudación actuales, en torno al 18% del PIB, y los que habrían correspondido de haber cumplido los objetivos de las reformas tributarias de la última década.
Repetto advirtió que la discusión fiscal tiende a concentrarse en el balance sobre la línea, dejando fuera una proporción relevante del aumento de deuda que proviene de operaciones bajo la línea. Señaló que las presiones de gasto futuro, en particular el envejecimiento de la población, que podría llevar el gasto en salud del 5% al 12% del PIB hacia 2050, aún no han sido integradas plenamente al debate. «No tenemos la mirada completa», planteó.
Micco valoró la existencia de algunos consensos transversales en materia de permisos para la inversión, formalización del empleo y crecimiento como fuente de ingresos permanentes, aunque expresó escepticismo respecto a la certeza recaudatoria de las medidas tributarias contempladas en el proyecto de ley de reconstrucción. Llamó a reducir la incertidumbre como condición para reactivar la inversión privada.
García Ruminot: «Sigamos incumpliendo la regla fiscal y llegará el momento de preguntarse para qué la tenemos»
El ministro Secretario General de la Presidencia, José García Ruminot, valoró el rol del CFA como organismo que ha actuado con independencia y autonomía en una etapa compleja de la economía chilena, y señaló que el gobierno espera que esa forma de actuar se mantenga y sea acogida por todos los actores. Reconoció que la mayor fragmentación del sistema político dificulta la construcción de acuerdos legislativos y obliga a conseguir votos con nombre y apellido más que con conglomerados. «Sigamos incumpliendo la regla fiscal y va a llegar un momento en que vamos a decir para qué tenemos regla fiscal», advirtió, llamando a la firmeza en el cumplimiento de las metas. Recordó los acuerdos alcanzados en la reforma previsional como evidencia de que el entendimiento entre actores políticos diversos es posible, y planteó que el proyecto de reconstrucción y desarrollo económico constituye una oportunidad para retomar el crecimiento, en un contexto en que los tres primeros meses de 2026 registraron cifras negativas en el Imacec.
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