Con un sólido programa de exposiciones y paneles, concluyó este viernes en Santiago la Conferencia sobre Política Fiscal y Deuda Soberana, organizada por el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), la Facultad de Economía y Negocios de la Universidad de Chile y la Pontificia Universidad Católica de Chile. El encuentro reunió a destacados economistas de universidades y organismos internacionales, quienes discutieron investigaciones recientes sobre dominancia fiscal, equidad tributaria, riesgo soberano y mercados de deuda.
El evento fue organizado por Era Dabla-Norris, Alexandra Solovyeva (FMI), Joao Ayres (BID), Eugenia Andreasen (FEN Uchile) y Alejandro Vicondoa (PUC), quienes subrayaron la importancia de generar espacios de análisis riguroso y cooperación regional.
Andreasen (FEN Uchile) indicó que esta conferencia ha tenido varias versiones pero es la primera vez que se produce en Latinoamérica. “La colaboración entre las cuatro instituciones es inédita, tal las sinergias de la investigación con el policy para un tema clave como es el tema fiscal y la deuda soberana dados los desafíos actuales es muy importante para investigadores y economistas de la región”, explicó Andreasen.
Interacciones entre política fiscal y monetaria
La primera jornada se realizó en la FEN Uchile y fue inaugurada por Era Dabla-Norris (FMI) y Enrique Manzur, vicedecano de la Facultad de Economía y Negocios. En la primera sesión, titulada “Fiscal Dominance and Financial Repression”, se discutieron las tensiones entre la política fiscal y la autonomía del banco central. El estudio “Accounting for Credibility: Monetary-Fiscal Interactions and the Credibility of Central Bank Mandates”, elaborado por Luigi Bocola, Alessandro Dovis, Gaston Chaumont y Rishabh Kirpalani, fue comentado por Francisco Roch (Universidad Torcuato Di Tella). A su vez, Olivier Jeanne (Johns Hopkins University) presentó “From Fiscal Deadlock to Financial Repression: Anatomy of a Fall”, con comentarios de Rishabh Kirpalani.
En la segunda sesión, “Fiscal Design: Efficiency and Equity”, se abordaron temas de eficiencia productiva y distribución del bienestar. El paper “Capital Reallocation and Private Firm Dynamics”, de Anmol Bhandari, Paolo Martellini y Ellen McGrattan, fue discutido por Humberto Martínez (U. de Chile). Luego, “Welfare Multipliers”, de Mehdi Bartal y Yvan Becard, fue analizado por Caio Machado (PUC Chile).
Deuda soberana y financiamiento externo
La tercera sesión estuvo centrada en el riesgo de default y el acceso al financiamiento externo. El trabajo “The Perils of Bilateral Sovereign Debt”, de Francisco Roldan (FMI) y César Sosa-Padilla (University of Notre Dame), recibió los comentarios de Eugenia Gonzalez-Aguado (Toulouse School of Economics). Por su parte, Eugenia Andreasen presentó “Sovereign Risk, Firm Financing and International Trade”, comentado por Stelios Fourakis (Johns Hopkins University).
La jornada concluyó con un panel de política pública moderado por Vitor Gaspar (FMI), en el que participaron Rodrigo Valdés (FMI), José De Gregorio, Marcos Mendes (Insper) y Jessica Roldán (CAF). Los panelistas discutieron los desafíos fiscales que enfrentan los países emergentes ante un entorno financiero internacional incierto.
Expectativas fiscales y precios de activos
La segunda jornada, realizada en la Pontificia Universidad Católica, comenzó con la sesión “Fiscal Expectations and Asset Prices”, donde se abordó cómo las expectativas fiscales afectan los precios de los activos financieros. El paper “Fiscal Shocks or Fiscal News? Evidence from Daily Fiscal Expectations”, de Miguel Bandeira, Marco Bonomo, Carlos Carvalho y Marcos Mendes, fue discutido por Oscar Valencia (BID). Luego, “Learning about Convenience Yield from Holdings”, de Felix Corell, Lira Mota y Melina Papoutsi, fue comentado por Marcio Garcia (PUC-Rio).
Mercados de bonos y oferta soberana
En la sesión final, titulada “Sovereign Bond Markets”, se discutieron los efectos de la expansión de deuda pública. El estudio “Treasury Supply Shocks: Propagation through Debt Expansion and Maturity Extension”, de Huixin Bi, Maxime Phillot y Sarah Zubairy, recibió los comentarios de Andy Neumeyer. Finalmente, el trabajo “Can U.S. Treasury Markets Add and Subtract?”, de Roberto Gomez Cram, Howard Kung y Hanno Lustig, fue comentado por la propia Sarah Zubairy.