El profesor Alejandro Bernales, académico y director de Investigación de la Facultad de Economía y Negocios de la Universidad de Chile, publicó una carta en el Financial Times en la que matiza la interpretación del índice de volatilidad CBOE (VIX) como señal de compra en mercados de renta variable.
La carta, titulada «Vix — more than an index of behavioural overreaction» y firmada en coautoría con el profesor Thanos Verousis, de la Vlerick Business School de Bruselas, apareció el 21 de abril de 2026 en respuesta a una columna de opinión de Grace Peters publicada el 15 de abril en el mismo diario.
En su texto, Bernales y Verousis sostienen que los mercados de opciones no solo incorporan sentimiento de los inversores, sino también operaciones informadas sobre volatilidad futura. Para respaldarlo, citan un estudio propio publicado en el Journal of Econometrics, en el que descomponen el flujo de órdenes de opciones en componentes asociados al valor subyacente de las acciones y a la volatilidad, y muestran que la información sobre volatilidad es económicamente significativa y predictiva de condiciones futuras de mercado. En particular, identifican que las operaciones informadas sobre volatilidad aumentan antes de episodios de estrés financiero de relevancia.
Los autores concluyen que el VIX no debe interpretarse únicamente como indicador contrario de compra, sino como una medida compuesta que combina sentimiento con información prospectiva incorporada en los mercados de opciones.